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【证券剖析】 业绩趋势向好 万洲后市可期

admin 财经 2020-11-10 13 0

香港智远

美国大选落下帷幕,抗疫将成为拜登上台后第一要务,利好港股中美国市场收入占比较高的公司。全球最大的猪肉食品企业万洲国际(0288),营业范围涵盖美国、中国内地及欧洲若干选定市场,其中美国市场收入孝敬常年居于首位,公司第四季度以及明年一季度业绩有望进一步改善。

公司2020年三季度整体显示稳健,停止2020年9月30日止九个月,实现收入约187.7亿(美元,下同),同比增进9.1%,主要由肉制品、生鲜猪肉及生猪养殖三大块营业组成,占比划分约为46.8%、43.6%及5.3%。按区域划分,美国市场收入占总收入比例约为47.8%,内地与欧洲市场占比则划分为42.9%、9.3%。盈利方面,期内生物资产公允价值调整前归母净利润为8.9亿元,同比增进8.5%。

内地市场溢利孝敬突出

受益于非洲猪瘟以及产品结构改善,公司内地市场盈利占比显著提升,前三季度来自内地市场谋划利润同比增进23.7%,占公司整体谋划溢利的比例约59.4%,较去年同期提升约4.6个百分点。生猪价钱下行动员公司肉制品利润增进,尤其是公司于去年自动提价内地及欧洲市场,更为增添优势。前三季度,公司内地市场肉制品谋划溢利为6.5亿元,同比增进约30.8%,占整体谋划溢利的比例较去年同期提升约5.66个百分点。公司设计于连续推进新产品以及新管道的开发,料未来内地市场对溢利的增厚效应将更为显著。

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美国市场有望加速改善

只管受疫情影响严重,然则公司于美国市场前三季度收入占整体收入的比例仍然最高,业绩出现改善态势。2020年第三季度,公司来自美国市场的整体收入及谋划溢利划分同比下降约7.8%及9.1%,谋划溢利降幅较今年第二季度大为收窄。其中,第三季度肉制品板块利润到达1.54亿元,环比增进9.8%;生鲜肉利润大幅提升至0.92亿元,生猪养殖营业则录得约0.16亿元亏损。整体来看,生猪价钱下跌的影响利大于弊。随茯国防疫进入新阶段,美国市场营业有望加速改善。

此外,公司于欧洲市场提价及收购整合亦施展效应,前三季度谋划溢利同比提升约58.82%,未来或进一步助力业绩增进。该股三季度业绩好于市场预期,获多家机构唱好,11月以来升破多条均线,向上挑战120日线。

公司产业链完善,全球一体化平台有助于对冲风险,主要市场均具突破或改善支持,中线可上望6月以来高点7.52港元,止蚀位为5.9港元。

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