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晨会0810|扰动有底线,借打击结构三条主线

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秦培景|中信证券A股计谋首席分析师

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计谋聚焦|外围扰动有底线,借打击结构三条主线

我们以为近期中美争端仍处于“高频次低影响”的状态,不会演化成系统性风险,因中美争端带来的情绪扰动和市场调整,就是新的入场时机。首先,近期针对中国互联网企业的制裁仅限于企业个体,现实影响有限,中国企业在美国执法框架下努力的还击措施,将有用抑制事态进一步扩散;其次,近期官方针对中美关系的发声以及两国军方高层的相同将有用抑制区域紧张局势的升温;再次, 近期中美第一阶段商业协议有望迎来年中探讨,预计不会再生波涛。在中美争端影响可控的靠山下,我们以为未来潜在增量资金依然丰裕,市场短期打击打开了增量资金的入场空间。设置上,中报季,我们以为履历了短期回调的医药、必选消费和科技板块龙头仍然能够依赖优异的半年报获取超额收益。而对于新入场的投资者,我们建议当前可以加倍前瞻的结构四季度上涨行情当中潜在的领涨品种,重点关注三条主线:一是受益于弱美元和商品/能源涨价的板块,包罗黄金、有色金属和化工;二是受益于经济苏醒和消费回暖的可选消费品种,包罗汽车、家电、家居、装修、品牌服饰及休闲服务;三是绝对估值足够低且已经相对充实消化利空因素的保险和银行。

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风险因素:全球疫情伸张速率和持续时间超预期,中美分歧加剧导致全球风险偏好下行,外洋权益市场进入第二轮大调整,海内疫情频频。


诸建芳|中信证券首席经济学家

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宏观|当前经济所处于的周期阶段

5月以来,以基建投资、房地产投资、出口等为代表的“前周期”变量已周全修复,以PPI为代表的“中周期”变量同比增速泛起上行趋势但仍为负值,以消费和制造业投资为代表的“后周期”变量修复历程最慢,从这些指标来判断,经济应该还处于一轮恢复上行周期的前段。从“库存周期”的角度来看,疫情打击运输环节让库存一次性暂时走高,但下半年预计会发生被动去库存和自动补库存的叠加,这也反映了经济向好趋势的延续。从“利率周期”的角度看,近3个月利率曲线“陡峭化”更先逐渐恢复正常,同时泛起从“陡峭化”向“上行平移”的过渡,这也反映了经济正在从“苏醒”向更好的偏向运行,利率料也将延续均值回归。

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  • 2020-12-31 00:00:27

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